A medida que los grupos multinacionales reevalúan las estrategias de las sedes centrales en Asia en medio de la evolución de la geopolítica y la reforma fiscal mundial en virtud del BEPS 2.0 (Pilar Dos), la propuesta de valor de Hong Kong no se ha debilitado, sino que ha evolucionado y, en varios aspectos, se ha fortalecido.
En lugar de depender únicamente de los bajos tipos impositivos nominales, Hong Kong ha codificado el Pilar Dos a través de un impuesto complementario mínimo nacional, ha preservado la simplicidad de su sistema fiscal territorial fuera del contexto del Pilar Dos y ha aprovechado su papel integrado dentro del Área de la Gran Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao (GBA). Esta combinación ofrece ventajas prácticas y utilizables en el acceso al mercado de servicios en virtud del CEPA, flujos de datos transfronterizos conformes y reconocimiento y ejecución recíprocos de sentencias civiles y mercantiles.
Junto con una profunda conectividad financiera, las continuas entradas de talento y una infraestructura de estado de derecho bien establecida, estas características posicionan a Hong Kong como una plataforma de sede regional resistente y flexible. Para los grupos multinacionales que gestionan las cadenas de suministro, la tesorería, el cumplimiento, las operaciones de datos y la resolución de litigios en China y en la región de Asia-Pacífico en general, Hong Kong ofrece no solo continuidad, sino también opcionalidad estratégica en un entorno operativo cada vez más complejo.
Navegando por BEPS 2.0: la implementación de Hong Kong y lo que significa para la planificación de la sede central
Qué ha cambiado
Hong Kong promulgó la Ley de Hacienda (Enmienda) (Impuesto Mínimo para Grupos de Empresas Multinacionales) de 2025 el 6 de junio de 2025. La legislación introduce el Impuesto Complementario Mínimo de Hong Kong (HKMTT), un impuesto complementario mínimo nacional cualificado, junto con la Regla de Inclusión de Ingresos (IIR), ambos aplicables a los ejercicios financieros que comiencen el 1 de enero de 2025 o después de esa fecha. La implementación de la Regla de Beneficios Insuficientemente Gravados (UTPR) se ha aplazado para un estudio más profundo.
Por qué es importante
- El HKMTT otorga a Hong Kong la primera opción sobre el impuesto complementario para los grupos dentro del alcance (ingresos ≥ 750 millones de euros), evitando que otras jurisdicciones recauden impuestos sobre las entidades de Hong Kong con tipos impositivos efectivos inferiores al 15%. Esto protege los derechos de imposición y reduce las fugas.
- El régimen de impuestos mínimos de Hong Kong sigue de cerca las normas globales contra la erosión de la base imponible (GloBE) de la OCDE, lo que permite un aprovisionamiento y unos controles coherentes a nivel mundial; existen puertos seguros (por ejemplo, la transición de CbCR) y portales administrativos para el cumplimiento.
- El inicio posterior de la UTPR reduce la complejidad a corto plazo para los grupos con entidades de Hong Kong, al tiempo que proporciona tiempo adicional para perfeccionar los acuerdos de gobernanza y los modelos operativos.
Conclusión estratégica para la sede central
Para los grandes grupos multinacionales que implementan el Pilar Dos, Hong Kong sigue siendo una ubicación predecible y administrativamente coherente para las sedes regionales. El impuesto complementario nacional, por diseño, evita ceder impuestos a otros países, mientras que el principio de fuente territorial sigue aplicándose fuera del Pilar Dos, preservando la simplicidad a largo plazo para los grupos no incluidos en el ámbito de aplicación y para las actividades no capturadas por las normas GloBE.
Fundamentos fiscales más allá de BEPS: simplicidad, territorialidad y sustancia
Incluso con el Pilar Dos para los grandes grupos, Hong Kong conserva una fiscalidad clara y sencilla: un régimen territorial, un impuesto sobre las ganancias de dos niveles (8,25% sobre los primeros 2 millones de dólares de Hong Kong; 16,5% a partir de entonces para las empresas) y un cumplimiento simplificado anclado en los estados financieros auditados.
Las mejoras al régimen de exención de ingresos de origen extranjero (FSIE) (a partir de 2023/2024) se alinean con las normas internacionales al vincular las exenciones de ingresos pasivos de origen extranjero con la sustancia económica, una medida consciente para ser coherente con la OCDE sin abandonar la territorialidad.
Para las sedes centrales que supervisan las operaciones regionales, la territorialidad sigue siendo poderosa para la estructuración operativa real: los beneficios que surgen genuinamente en el extranjero generalmente no se gravan localmente (sujeto a las superposiciones de FSIE y Pilar Dos), lo que reduce la complejidad en los modelos de negocios transfronterizos y convierte a Hong Kong en una torre de control práctica.
El efecto GBA: sinergias operativas que realmente puede utilizar
Si bien muchas ciudades se posicionan como centros regionales, la integración de Hong Kong dentro del Área de la Gran Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao (GBA) se caracteriza por medidas que son operativas en lugar de aspiracionales. Para las sedes regionales, tres áreas de política ofrecen utilidad inmediata y práctica.
Liberalización de los servicios CEPA: mayor entrada en el mercado y flexibilidad legal
El Acuerdo de Asociación Económica Estrecha entre China continental y Hong Kong (CEPA) se ha ampliado progresivamente desde su introducción. La segunda enmienda al Acuerdo sobre el Comercio de Servicios (“Acuerdo de Enmienda II”) se implementó el 1 de marzo de 2025, introduciendo nuevas medidas de liberalización en diversos sectores, incluidos los servicios financieros, la construcción, las pruebas y la certificación, las telecomunicaciones, el cine y la televisión, y el turismo. Las enmiendas facilitan los límites de capital, las restricciones al alcance de las actividades empresariales y los requisitos de cualificación para los proveedores de servicios de Hong Kong que cumplan los requisitos.
De particular relevancia para las funciones de la sede central, ciertas medidas del CEPA permiten a las empresas invertidas en Hong Kong adoptar la legislación de Hong Kong y elegir el arbitraje con sede en Hong Kong en circunstancias específicas. Este grado de portabilidad legal reduce la fricción para las empresas conjuntas de China continental y los proyectos transfronterizos.
En el sector de las telecomunicaciones específicamente, las medidas del CEPA facilitan actividades específicas de los proveedores de Hong Kong, como la distribución de tarjetas de servicio telefónico global, la prestación de determinados servicios basada en contratos. Estas concesiones a nivel sectorial ilustran que la liberalización del CEPA opera a un nivel práctico y granular en lugar de como una declaración de política general.
Flujos de datos transfronterizos: una vía conforme para las operaciones rutinarias
La gestión de datos es fundamental para las operaciones modernas de la sede central. El Contrato Estándar de la GBA para el flujo transfronterizo de información personal entre China continental y Hong Kong, anunciado el 13 de diciembre de 2023 y ampliado más allá de los acuerdos piloto a partir del 1 de noviembre de 2024, crea una vía voluntaria para mover información personal sin los umbrales de volumen que se ven en los marcos nacionales de Cláusulas Contractuales Estándar y con presentaciones simplificadas, siempre que las transferencias posteriores fuera de la GBA estén restringidas. Para muchas plataformas bancarias, fintech, sanitarias y de consumo, esto hace que los flujos de datos rutinarios entre China continental y Hong Kong sean materialmente más factibles y auditables.
Los análisis legales y la orientación regulatoria confirman que el Contrato Estándar de la GBA se encuentra junto con los mecanismos de la Ley de Protección de la Información Personal de China y las prácticas de la Ordenanza de Datos Personales (Privacidad) de Hong Kong. Como resultado, ofrece una solución específica para la GBA que reduce la carga de cumplimiento al tiempo que mantiene los estándares de protección de datos reconocidos.
Reconocimiento mutuo de sentencias: aplicabilidad a través de la frontera
Desde el 29 de enero de 2024, los tribunales de Hong Kong y China continental han reconocido y ejecutado recíprocamente una amplia gama de sentencias civiles y mercantiles, incluidos ciertos asuntos de propiedad intelectual y recursos no monetarios. Las partes ya no necesitan volver a litigar a través de las fronteras; en cambio, las sentencias pueden registrarse y ejecutarse en la otra jurisdicción de acuerdo con los procedimientos legales.
Para las sedes regionales que gestionan contrapartes y activos de China continental, esto reduce significativamente el riesgo legal, el coste y la incertidumbre, y es inusualmente completo en comparación con los acuerdos internacionales típicos.
El Departamento de Justicia aclara que las sentencias no son automáticas: los acreedores deben solicitar el registro y la ejecución, y los tribunales no intercambian detalles del caso, preservando el debido proceso y la autonomía de las partes.
Conectividad financiera: RMB extraterritorial, repos de Bond Connect y profundidad de los mercados de capitales
El papel financiero de Hong Kong no es meramente reputacional; está respaldado por una infraestructura de mercado en funcionamiento que los tesoreros multinacionales pueden utilizar. El acuerdo de repos de RMB extraterritorial lanzado el 10 de febrero de 2025 permite a los inversores de Northbound Bond Connect utilizar bonos del Mercado Interbancario de Bonos de China (CIBM) como garantía para repos de RMB en los estándares de mercado familiares de Hong Kong (GMRA/NAFMII), con liquidación a través de la Unidad Central de Mercados Monetarios (CMU). Las primeras transacciones de los bancos de Hong Kong muestran la aceptación del mercado; las mejoras anunciadas en agosto de 2025 permitieron además la rehipotecación y la liquidación en múltiples divisas (HKD, USD, EUR), ampliando las herramientas de liquidez para los tesoreros.
Estas medidas profundizan el papel de Hong Kong como el mayor centro de RMB extraterritorial, alineándose con los vínculos más amplios de Stock Connect/Bond Connect y reforzando la capacidad de la sede central para financiar, cubrir y gestionar la liquidez en las operaciones de China continental y globales.
Talento y ecosistemas de la sede central: escala, entradas, apoyo
Una sede regional es tan fuerte como su base de talento. El Plan de Pase de Talento Superior (TTPS) y los programas de admisión relacionados introducidos a partir de finales de 2022 han dado lugar a entradas sustanciales. Las divulgaciones del Gobierno y del Consejo Legislativo indican que a finales de 2024, se habían aprobado aproximadamente 92.000 solicitudes, con alrededor de 75.000 personas que habían entrado en Hong Kong. Los datos de la encuesta sugieren ganancias mensuales medias de aproximadamente 50.000 dólares de Hong Kong, con una concentración en ocupaciones gerenciales y profesionales relevantes para las funciones de la sede central en finanzas, innovación y tecnología, y servicios profesionales.
El reciente desempeño de InvestHK destaca la atracción de IED y el establecimiento/expansión de sedes centrales en 2023-H1 2025, con fintech, I&T y family offices prominentes, evidencia de que, a pesar del ruido geopolítico, las empresas continúan anclando equipos en la ciudad. Las clasificaciones de competitividad más amplias (Anuario de Competitividad Mundial 2025; GFCI Mar 2025; Fraser Institute EFW 2025) muestran a Hong Kong entre los tres primeros a nivel mundial como centro financiero y el número 1 en libertad económica, lo que refuerza la apertura y la coherencia normativa del entorno operativo.
Gobernanza y derecho: previsibilidad del common law, arbitraje, PI
El sistema de common law de Hong Kong, los tribunales sólidos y las principales instituciones de arbitraje (por ejemplo, HKIAC) son bien conocidos. Lo que se ha vuelto más relevante desde el punto de vista operativo es cómo la elección de la ley y la facilitación del arbitraje con sede en Hong Kong del CEPA se cruzan con el régimen de reconocimiento de sentencias, lo que brinda a la sede central una certeza legal de extremo a extremo para los contratos vinculados a China continental: negociar bajo la ley de Hong Kong, arbitrar en Hong Kong y hacer cumplir los resultados a través de la frontera.
Para los grupos con uso intensivo de la propiedad intelectual, la inclusión de ciertas sentencias relacionadas con la PI dentro del alcance del reconocimiento transfronterizo también es importante. Reduce la incertidumbre en la aplicación y puede reducir la necesidad de acciones duplicadas cuando se afirman o protegen los derechos en ambas jurisdicciones.
Abordar la incertidumbre geopolítica de frente
Ninguna decisión de sede regional puede ignorar sensatamente el riesgo geopolítico. Si bien la Declaración sobre el Clima de Inversión de EE. UU. de 2025 sobre Hong Kong destaca la transición hacia un nuevo equilibrio regulatorio, particularmente con respecto a los datos actualizados y los marcos institucionales, reafirma que Hong Kong sigue siendo un mercado altamente accesible.
Para los consejos de administración y la alta dirección, la pregunta práctica es si existen mitigantes operativos. En esa medida, Hong Kong ofrece un conjunto de mitigantes utilizables:
- Mecanismos de la GBA que proporcionan una vía definida para flujos de datos transfronterizos conformes;
- Disposiciones del CEPA que respaldan acuerdos contractuales y de litigio más viables;
- Reconocimiento recíproco de sentencias que mejora la aplicabilidad;
- Liquidez madura de RMB e infraestructura de mercado para operaciones de tesorería.
- Disciplina fiscal territorial, en la que los derechos de imposición se aplican por referencia a la fuente y se delimitan claramente fuera de las normas GloBE.
En conjunto, estas son herramientas que ayudan a convertir la incertidumbre geopolítica en parámetros de riesgo gestionables y documentados, al tiempo que se mantiene el acceso al mercado de China continental y a la conectividad financiera global.
En resumen: por qué Hong Kong es una sede regional adecuada para su propósito en virtud de BEPS 2.0
En conjunto, los elementos anteriores apuntan a una propuesta de sede regional que está diseñada para funcionar bajo las limitaciones regulatorias y geopolíticas actuales, en lugar de a pesar de ellas. La relevancia de Hong Kong como sede regional no radica en ninguna medida política única, sino en cómo interactúan sus marcos fiscal, legal, de datos, financiero y de talento bajo las limitaciones de BEPS 2.0.
Cumplimiento global del impuesto mínimo sin interrupción estructural.
Para las EMN dentro del alcance, el HKMTT/IIR del Pilar Dos de Hong Kong proporciona un cumplimiento predecible y evita ceder impuestos complementarios en el extranjero. Para las operaciones fuera del alcance, la territorialidad y el FSIE ofrecen simplicidad y claridad, lo que permite a las sedes centrales centrarse en los negocios en lugar de la recalibración fiscal constante. Esta combinación permite el cumplimiento de las normas globales de impuestos mínimos sin obligar a un rediseño completo de los modelos operativos de Asia-Pacífico.
Acceso al mercado y agilidad contractual dentro de China.
La liberalización de los servicios del CEPA, junto con la capacidad en circunstancias definidas de aplicar la legislación de Hong Kong y el arbitraje con sede en Hong Kong, mejora la gobernanza de las inversiones y empresas conjuntas orientadas a China continental. Para las sedes regionales, el valor radica menos en la entrada formal en el mercado y más en la capacidad de estructurar, gestionar y salir de los proyectos vinculados a China a través de acuerdos contractuales y de resolución de litigios más claros.
Operaciones de datos que realmente se mueven.
El Contrato Estándar de la GBA proporciona un mecanismo codificado y proporcionado para transferir información personal entre Hong Kong y nueve ciudades de la GBA de China continental para la atención al cliente, el procesamiento de pagos y el análisis de datos, sin activar los umbrales de volumen de datos nacionales aplicables en virtud de los regímenes de transferencia de datos más amplios de China continental.
Aplicabilidad a través de la frontera.
El reconocimiento y la ejecución recíprocos de sentencias civiles y mercantiles, incluidas ciertas órdenes no monetarias, crean recursos realistas para las sedes centrales con activos y contrapartes transfronterizas, lo que reduce el riesgo de litigios paralelos.
Mercados de capitales profundos y liquidez de RMB.
Los acuerdos de repos de RMB extraterritorial utilizando garantías de Northbound Bond Connect, junto con los programas Connect establecidos, posicionan a Hong Kong como un centro de tesorería práctico para los grupos vinculados a China. La disponibilidad de documentación reconocida internacionalmente, infraestructura de liquidación y opciones multidivisa respalda la liquidez, la financiación y la gestión de garantías de una manera familiar para los equipos de tesorería global.
Escala y velocidad del talento.
Los planes de visado han traído a decenas de miles de profesionales y familias altamente cualificados, lo que mejora la reserva de contratación para las funciones de la sede central. Cuando se combina con la facilitación gubernamental y el apoyo específico del sector, esto reduce el riesgo de ejecución en la construcción y la ampliación de los equipos regionales.
Clasificaciones internacionales y competitividad.
El continuo buen desempeño de Hong Kong en las clasificaciones internacionales de competitividad y centros financieros refleja atributos estructurales (mercados abiertos, coherencia regulatoria y profundidad financiera) en lugar de incentivos políticos a corto plazo. Para los consejos de administración que evalúan la durabilidad en lugar del impulso, estos fundamentos siguen siendo fundamentales.
Casos prácticos de uso de la sede central
Los siguientes casos de uso ilustran cómo los grupos multinacionales aplican el marco político y de infraestructura de Hong Kong en la práctica:
Tesorería regional y gestión de liquidez
- Mantener la liquidez en renminbi a través de acuerdos de recompra (repo) extraterritoriales en Hong Kong, utilizando bonos onshore mantenidos a través de Northbound Bond Connect como garantía. La financiación, la cobertura y la liquidación se pueden gestionar en múltiples divisas a través de la Unidad Central de Mercados Monetarios de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, que proporciona compensación, liquidación y custodia de valores de deuda;
- Centralizar el aprovisionamiento y la presentación de informes de BEPS 2.0 (Pilar Dos) a nivel de la sede central, al tiempo que se continúa aplicando el sistema fiscal territorial de Hong Kong a las actividades no GloBE.
Centro de servicios digitales transfronterizos
- Basar las funciones de datos y operativas en Hong Kong y utilizar el mecanismo del Contrato Estándar del Área de la Gran Bahía para transferir información personal con nueve ciudades de la GBA de China continental para la atención al cliente, el procesamiento de pagos y el análisis de datos, sin activar los umbrales de volumen de datos nacionales aplicables en virtud de los regímenes de transferencia de datos más amplios de China continental.
Gobernanza del mercado chino y estrategia de litigios
- Utilice el acceso en virtud del Acuerdo de Asociación Económica Más Estrecha (CEPA) para establecer entidades en China continental con restricciones más flexibles.
- Estructure los contratos comerciales según la legislación de Hong Kong.
- Seleccione el arbitraje con sede en Hong Kong y confíe en el reconocimiento y la ejecución recíprocos de las sentencias para proteger los activos y los derechos contractuales a ambos lados de la frontera.
Agregación de talento
- Incorpore funciones de sede regional con personal admitido en virtud del Plan de Admisión de Talento Cualificado y programas relacionados.
- Coordine las iniciativas de family office o de innovación y tecnología respaldadas por Invest Hong Kong y los programas pertinentes específicos del sector.
Conclusión: resiliencia de la sede en la práctica
La idoneidad de la ubicación de una sede regional ya no se define por una única ventaja. Depende de si el marco subyacente en los ámbitos fiscal, de datos, jurídico, financiero y de talento está suficientemente desarrollado para funcionar bajo presión reguladora y geopolítica. Las recientes reformas de Hong Kong, junto con su integración en la Gran Área de la Bahía, abordan estos requisitos en términos prácticos:
- Una jurisdicción preparada para el Pilar Dos que aún conserva la claridad territorial.
- El CEPA ofrece una liberalización a nivel sectorial y portabilidad jurídica.
- Mecanismos de contrato estándar de la Gran Área de la Bahía que permiten transferencias de datos transfronterizas rutinarias y conformes.
- Ejecución mutua de sentencias para soluciones transfronterizas reales.
- Liquidez en RMB e infraestructura Connect para la sofisticación de la tesorería.
- Afluencia de talento y posiciones de competitividad que respaldan la ampliación.
Para las sedes regionales que gestionan China y Asia-Pacífico en un contexto de incertidumbre geopolítica, Hong Kong ofrece una reducción del riesgo operativo y una opcionalidad estratégica, no solo en principio, sino también en mecanismos codificados y ya eficaces.