Chegou a hora de mudar de mãos mais uma vez: o majestoso dragão soprando seu último suspiro de fogo entregou as rédeas à cobra rastejante. O que o Ano da Serpente pressagia para a economia da China? Enquanto o guardião serpentino se prepara para trocar sua velha pele, 2025 inaugura um ano de renovação e regeneração.
Na Reunião Anual do Fórum Econômico Mundial deste ano em Davos, na Suíça, a China expressou sua intenção de se transformar em alto e bom som. A potência econômica global está trabalhando diligentemente, dirigindo várias transições simultaneamente. Está mudando da produção básica para a de alta tecnologia, dos motores de crescimento convencionais para os inovadores e do desenvolvimento intensivo em carbono para o desenvolvimento sustentável.
2024 em revisão
No ano passado, a China intensificou seus esforços para curar suas feridas. Enquanto as cicatrizes eram visíveis, também eram os sinais de convalescença lenta. Durante 2024, o PIB da China subiu para RMB 134,91 trilhões, logo atrás dos Estados Unidos. Isso representa uma taxa de crescimento anual de 5%, encaixando-se com a meta oficial de Pequim e superando a previsão dos especialistas de 4,9%. Foi apenas marginalmente inferior aos 5,2% registrados em 2023 – um ano marcado por uma trajetória ascendente após um período desafiador de três anos de restrições pandêmicas.
Notavelmente, no quarto trimestre de 2024, a economia experimentou uma taxa de crescimento de 5,4%, a expansão mais rápida desde o início de 2023. Impulsionado por números robustos de vendas na indústria automotiva, o aumento registrado no último trimestre de 2024, se sustentado por um ano inteiro, equivaleria a uma taxa de crescimento anual de 6,6%.
Os insights obtidos a partir de indicadores de desempenho setoriais apontam para a centralidade das indústrias manufatureira e de serviços no fortalecimento da economia chinesa. O setor manufatureiro de grande escala do país, composto por empresas que geram mais de RMB 20 milhões em receita anual, registrou uma expansão anual de 6,1%. Em particular, houve um aumento pronunciado na produção nas áreas de robôs industriais, circuitos integrados e veículos de nova energia.
Previsão do PIB para 2025
As principais províncias e cidades da China anunciaram metas ousadas de PIB para este ano, ressaltando o compromisso do governo com uma taxa geral de crescimento nacional de pelo menos 5%.
Pesos pesados econômicos, como Pequim, Guangdong, Tianjin e Zhejiang, visam um crescimento do PIB de aproximadamente 5%. Como os principais centros elogiados por suas proezas de fabricação, inovação e setores de serviços, essas áreas estão buscando ativamente a sustentabilidade. Por outro lado, a meta de Xangai de cerca de 5% reflete uma ênfase no fortalecimento das capacidades atuais, em vez de buscar expansão, dando maior importância ao crescimento sustentável em relação aos resultados rápidos. Liderando o campo com sua meta ambiciosa de mais de 6%, Hainan, um porto de livre comércio e um campo de testes para iniciativas de reforma, está se concentrando em aumentar os gastos do consumidor, bem como fortalecer as indústrias de turismo e serviços.
Em outra nota promissora, o Fundo Monetário Internacional (“FMI”) ajustou sua perspectiva de crescimento para a China em 2025 de 4,5% para 4,6%, graças a uma série de iniciativas de estímulo futuras. Como observa o FMI, a revisão em alta leva em consideração a transição do ano anterior, com as iniciativas fiscais anunciadas fornecendo um contrapeso à volatilidade provocada por mudanças na política comercial e pela desaceleração no setor imobiliário. Lendo as runas para o próximo ano, o FMI espera que o crescimento se estabilize em 4,5 por cento, à medida que a incerteza da política comercial recua para segundo plano, enquanto o aumento da idade de aposentadoria reduz o ritmo de contração da oferta de trabalho.
Todos os olhos voltados para o consumo doméstico
Como no ano anterior, o foco está em reviver a demanda do consumidor e fazer a transição para um modelo de crescimento liderado pelo consumo. Em meio às recentes grandes mudanças na arena global com o crescente protecionismo comercial, foi estabelecido que um mercado interno próspero sustenta uma recuperação econômica sustentável e consistente ao longo do tempo. Há muitas oportunidades a serem conquistadas aproveitando a vasta população da China ao lado de sua crescente classe média, que deve crescer em 80 milhões até 2030.
Quase metade do consumo da China é gerado por cidades de nível inferior, como Dongguan, Guilin, Wenzhou e Zhuhai, que possuem um grande potencial que ainda não foi realizado. Esses mercados emergentes estão experimentando uma rápida expansão, particularmente no consumo de serviços, juntamente com uma inclinação crescente para compras premium. Além disso, o varejo online e o comércio eletrônico permitiram que marcas nascentes ganhassem uma posição nessas regiões.
À medida que os gastos anuais com serviços por pessoa continuam a subir, os padrões de comportamento do consumidor estão mudando de priorizar itens funcionais e de luxo para valorizar a satisfação pessoal e as compras de significado emocional. Em 2025, a tendência de consumo baseado em valor emocional que promove autorrealização, práticas restaurativas e participação imersiva provavelmente continuará ganhando força, principalmente entre os grupos demográficos mais jovens. Além disso, as atitudes do consumidor se afastaram de um foco estrito no custo-desempenho para um equilíbrio mais sutil entre qualidade e preço.
Apesar de uma demanda morna por roupas, calçados e acessórios em 2024, certos segmentos de nicho, como roupas esportivas inovadoras, fizeram incursões significativas nas preferências dos consumidores chineses. Em 2025, espera-se que um ressurgimento constante da confiança do consumidor, juntamente com avanços de ponta no desenvolvimento de produtos, impulsione o crescimento do mercado de roupas esportivas.
Regime de troca de consumidores
No início do ano, foi emitido um comunicado para expandir a iniciativa “velho por novo” do consumidor, originalmente lançada em 2024, para incluir mais eletrodomésticos em uma tentativa de estimular a demanda no setor doméstico. Especificamente, máquinas de lavar louça, fornos de micro-ondas, panelas elétricas de arroz e purificadores de água foram adicionados à lista de aparelhos elegíveis. Além disso, dispositivos, incluindo telefones celulares, tablets, smartwatches e pulseiras com preços abaixo de RMB 6.000, podem se qualificar para um subsídio de 15%.
De acordo com o National Bureau of Statistics, o esquema de troca ao consumidor contribuiu para um aumento no crescimento anual das vendas no varejo, com outubro de 2024 registrando um aumento de 1,48 pontos percentuais e novembro de 2024 um aumento de 1,76 pontos percentuais. Após um período de declínio de seis meses, o Índice de Confiança do Consumidor experimentou seu primeiro aumento em outubro passado. Durante 2024, mais de 37 milhões de consumidores compraram mais de 62 milhões de aparelhos qualificados, gerando vendas no valor de RMB 270 bilhões. A maior parte veio da compra de produtos com os maiores índices de eficiência energética. Em 2025, espera-se que os subsídios totais dobrem para RMB 300 bilhões, refletindo a ênfase política no estímulo aos gastos do consumidor.
Tendo adiado anteriormente as compras luxuosas em antecipação a incentivos governamentais mais generosos, os compradores correram para as lojas em meio às festividades do Ano Novo Lunar, apesar de não haver alteração no valor do subsídio. Em Xangai, houve um salto de 90% nas vendas de smartphones de 20 a 31 de janeiro, em comparação com o mesmo período de 2024. Enquanto isso, as vendas de tablets dispararam impressionantes 200%.
Fazendo todos os esforços na frente política
Com 2025 sendo o ano de conclusão do 14º Plano Quinquenal da China (2021-2025), Pequim, na Conferência Central de Trabalho Econômico realizada em dezembro, destacou a necessidade de políticas macroeconômicas mais eficazes para apoiar o impulso econômico ascendente. Essas políticas servirão a um duplo propósito: alcançar as metas estabelecidas no 14º Plano Quinquenal, ao mesmo tempo em que estabelecem as bases para o início do 15º Plano Quinquenal (2026-2030).
A política fiscal tomará uma direção expansionista. As medidas políticas incluirão um aumento no índice de déficit fiscal, bem como a emissão expandida de títulos especiais do governo local e títulos do tesouro ultralongos. Além disso, mais capital de investimento fluirá para setores-chave, como educação, proteção ambiental, saúde, infraestrutura e bem-estar público. Essas iniciativas visam melhorar a eficiência e a eficácia dos gastos fiscais, apoiando assim o desenvolvimento econômico sustentável. Enfrentar os desafios orçamentais através de medidas específicas pode aumentar a confiança dos consumidores e atenuar os efeitos deflacionários ao longo do tempo.
Do lado monetário, os formuladores de políticas sinalizaram uma mudança de postura “prudente” para uma postura “moderadamente frouxa” para este ano – uma posição não adotada desde 2009. Esta abordagem implicará ajustamentos anticíclicos significativos, refletindo um nível de intervenção mais elevado do que o observado em 2024. Prevê-se que a taxa de compulsório e as taxas de juros sejam reduzidas ainda mais. Além disso, ferramentas de liquidez, como acordos de recompra reversa (“recompra reversa”), serão adicionadas ao conjunto de ferramentas de política monetária da China. Em um repoo reverso, o banco central compra títulos de bancos comerciais sob um acordo que estipula sua revenda no futuro.
Estabilizar o sector imobiliário
O setor imobiliário superalavancado – que já foi o eixo central da economia da China – continua a ser desalavancado. Como cerca de 70% da riqueza do consumidor está vinculada ao setor imobiliário, enfrentar os problemas complicados que afligem o setor continua sendo fundamental para garantir a confiança do consumidor.
A flexibilização da política monetária é, naturalmente, o primeiro porto de escala. No último trimestre do ano passado, as taxas de hipoteca para compradores de primeira viagem caíram para uma baixa histórica de 3,1%, graças a uma sucessão de cortes nas taxas de juros pelo Banco Popular da China. Em uma frente separada, após o lançamento de um pacote de resgate de 300 bilhões de yuans em maio de 2024 com o objetivo de ajudar as autoridades locais a conter o excesso de moradias, mais de 30 cidades em toda a China conseguiram reduzir ou reduzir o excesso de estoque.
Os formuladores de políticas estão avançando com os esforços de renovação urbana, incluindo o redesenvolvimento de favelas e a renovação de edifícios abandonados. O objetivo é corrigir o desequilíbrio entre a oferta e a demanda de moradias. Além disso, eles estão se concentrando na otimização do uso de terrenos existentes, bem como de propriedades comerciais, enquanto trabalham para reesculpir o setor imobiliário para abrir caminho para um modelo de desenvolvimento mais sustentável.
Nos próximos anos, o mercado imobiliário da China deve se preparar para novos desafios, impulsionados principalmente por fatores estruturais, com mudanças demográficas sendo um contribuinte significativo. As projeções indicam que a necessidade de moradias extras diminuirá à medida que o ritmo de crescimento populacional e urbanização diminuir. Em outras palavras, a China deve lidar com um golpe duplo de queda nas vendas de casas e crescimento populacional lento.
Setores de oportunidade
Automotivo
Em 2024, a China registrou a venda de 22,9 milhões de carros de passageiros, marcando um aumento de 5% em relação a 2023. Os veículos de nova energia representaram aproximadamente 11 milhões de unidades, o que equivale a uma taxa de penetração de 47,9%. 2025 está programado para ser um ano decisivo para a indústria automotiva da China. O setor deve aproveitar suas vitórias anteriores e acelerar a marcha, atingindo 89,6 milhões de unidades vendidas em todo o mundo, aumentando 1,7% ano a ano. Em casa, o ímpeto será reforçado por uma série de incentivos e iniciativas governamentais, incluindo a extensão dos esquemas de troca.
Ao mesmo tempo, a indústria automotiva está passando por uma transição estratégica, passando do local para o internacional. O objetivo é reduzir a dependência da demanda doméstica para buscar o crescimento mais distante nos mercados globais. Em 2024, a montadora chinesa BYD produziu 1,76 milhão de veículos elétricos, o que é pouco menos do que os 1,79 milhão da Tesla, sem mencionar sua produção adicional de 2,49 milhões de modelos híbridos. Em um período de apenas quatro anos, a China eclipsou a Alemanha, o Japão, a Coreia do Sul e os Estados Unidos, emergindo como o maior exportador de automóveis do mundo.
Energia verde
Com uma promessa ambiciosa de atingir o pico de emissões de carbono antes de 2030 e alcançar a neutralidade de carbono até 2060, a China está na vanguarda da produção de energia limpa e da construção de uma infraestrutura de energia de nova geração. Notavelmente, a China destinou mais do dobro para sua transição verde do que qualquer outra nação em 2023.
Em particular, o hidrogênio verde está preparado para um crescimento vertiginoso. A combinação da vasta oferta de eletricidade verde de baixo custo da China, ecossistema industrial bem desenvolvido e estrutura de políticas sofisticadas estabelece a nação como pioneira na economia global de hidrogênio. As capacidades de produção de hidrogênio da China estão atualmente quantificadas em 120.000 toneladas, com um adicional de 1,76 milhão de toneladas em desenvolvimento. Liderando o campo na produção de eletrolisadores, a China responde por 60% da capacidade total mundial.
Saúde e ciências biológicas
Prevê-se que os gastos com saúde na China subam para RMB 205 trilhões até 2030. De acordo com a Organização Mundial da Saúde, aproximadamente 28% da população da China terá mais de 60 anos – uma tendência atribuída ao aumento da expectativa de vida e à queda nas taxas de natalidade. Os crescentes desafios no acesso e no acesso aos cuidados de saúde estão levando à exploração de abordagens novas e inventivas para a prestação de cuidados de saúde. A tecnologia da saúde – incorporando tecnologias emergentes e de ponta – está revolucionando a saúde, por exemplo, aprimorando o diagnóstico e fornecendo melhores soluções de monitoramento de pacientes, melhorando assim os resultados do tratamento.
Em setembro de 2024, a China promulgou novas regras destinadas a afrouxar as restrições aos investimentos estrangeiros, levando a uma liberalização significativa do setor de saúde e ciências da vida. Os novos regulamentos permitem que empresas estrangeiras se envolvam em pesquisa e desenvolvimento relacionados a células-tronco humanas, testes genéticos e tecnologias de tratamento em zonas de livre comércio designadas nas principais cidades, como Pequim, Guangzhou, Hainan e Xangai. Além disso, hospitais sob propriedade estrangeira agora podem ser estabelecidos em nove cidades e regiões em todo o país. Em novembro de 2024, a Comissão Nacional de Saúde, juntamente com outros três órgãos governamentais, lançou o Programa Piloto para Expansão da Abertura de Hospitais Estrangeiros, delineando critérios específicos para investimentos estrangeiros.
Lutando com ventos contrários
Com a mudança na liderança americana anunciando um retorno ao protecionismo comercial, a China deve mais uma vez suportar o peso das pesadas tarifas sobre seus produtos. Em 20 de janeiro de 2025, foi anunciado que uma tarifa geral de 10% seria imposta a todas as importações chinesas. Além disso, uma tarifa de 25% seria aplicada a todas as importações de aço e alumínio, de acordo com um comunicado oficial divulgado em 10 de fevereiro de 2025.
Apesar das águas turbulentas, a China está bem preparada para enfrentar outra tempestade comercial, como fez com sutileza e resiliência na primeira vez. Durante a primeira onda de tarifas comerciais em 2018, as cadeias de suprimentos globais evoluíram e foram reconfiguradas, enquanto outras economias, como a ASEAN, consolidaram seus vínculos com a China e os EUA para mitigar o risco de uma dissociação econômica entre os dois principais players. O aumento acentuado no comércio da China com economias além dos EUA também ajudou a diminuir o golpe.
Ao diversificar as parcerias comerciais, reforçar as redes da cadeia de suprimentos e fazer ajustes estratégicos nas políticas, a segunda maior economia do mundo estará bem posicionada para combater as pressões externas nesta segunda onda. Os esforços de diversificação, particularmente por meio do aumento do comércio com a ASEAN, a América Latina e o Oriente Médio, estão pagando dividendos. Entre 2018 e 2023, os mercados de exportação nessas áreas tiveram um aumento de crescimento anual composto de mais de 10%.
Observações finais
Olhando para as profundezas de 2025, esperamos que o consumo doméstico e o crescimento impulsionado pela alta tecnologia continuem sendo um dos pilares da expansão econômica. Não há como minimizar o fato de que a economia da China ainda está sendo testada pelos efeitos persistentes de uma desaceleração do mercado imobiliário, o legado de uma economia alimentada principalmente por investimentos em infraestrutura e vários desafios geopolíticos. Em resposta a essas diferentes pressões, os formuladores de políticas reafirmaram seu compromisso de aproveitar toda a gama de medidas do baú de ferramentas fiscais e monetárias. Ao mesmo tempo, a China – um parceiro comercial importante para mais de 150 países e regiões – continuará avançando a toda velocidade com uma abertura de alta qualidade, oferecendo ainda mais oportunidades de mercado para empresas e investidores de todos os cantos do mundo.
