Ha llegado el momento de cambiar de manos una vez más: el majestuoso dragón, exhalando su último aliento de fuego, ha entregado las riendas a la serpiente que se desliza. ¿Qué augura el Año de la Serpiente para la economía de China? A medida que el guardián serpentino se prepara para mudar su vieja piel, 2025 marca el comienzo de un año de renovación y regeneración.
En la Reunión Anual del Foro Económico Mundial de este año en Davos, Suiza, China expresó su intención de transformarse alto y claro. La potencia económica mundial está trabajando diligentemente, dirigiendo varias transiciones simultáneamente. Está pasando de la producción básica a la de alta tecnología, de los motores de crecimiento convencionales a los innovadores, y del desarrollo intensivo en carbono al desarrollo sostenible.
Resumen de 2024
El año pasado, China intensificó sus esfuerzos para curar sus heridas. Si bien las cicatrices eran visibles, también lo eran los signos de una convalecencia lenta. Durante 2024, el PIB de China aumentó a 134,91 billones de RMB, justo por detrás de Estados Unidos. Esto representa una tasa de crecimiento anual del 5 por ciento, en consonancia con el objetivo oficial de Pekín y superando el pronóstico de los expertos del 4,9 por ciento. Solo fue ligeramente inferior al 5,2% registrado en 2023, un año marcado por una trayectoria ascendente tras un difícil período de tres años de restricciones por la pandemia.
En particular, en el cuarto trimestre de 2024, la economía experimentó una tasa de crecimiento del 5,4 por ciento, la expansión más rápida desde principios de 2023. Impulsado por las sólidas cifras de ventas en la industria automotriz, el aumento registrado en el último trimestre de 2024, si se mantiene durante todo un año, equivaldría a una tasa de crecimiento anual del 6,6 por ciento.
Las perspectivas extraídas de los indicadores de desempeño sectorial apuntan a la centralidad de las industrias manufactureras y de servicios en el apuntalamiento de la economía china. El sector manufacturero a gran escala del país, compuesto por empresas que generan más de 20 millones de RMB en ingresos anuales, registró una expansión interanual del 6,1 por ciento. En particular, hubo un aumento pronunciado en la producción en los campos de los robots industriales, los circuitos integrados y los vehículos de nueva energía.
Previsión del PIB para 2025
Las principales provincias y ciudades de China han anunciado audaces objetivos de PIB para este año, lo que subraya el compromiso del gobierno con una tasa de crecimiento nacional general de al menos el 5 por ciento.
Los pesos pesados de la economía, como Pekín, Guangdong, Tianjin y Zhejiang, apuntan a un crecimiento del PIB de aproximadamente el 5%. Como importantes centros elogiados por su destreza manufacturera, innovación y sectores de servicios, estas áreas persiguen activamente la sostenibilidad. Por otra parte, el objetivo de Shanghai de alrededor del 5% refleja un énfasis en el fortalecimiento de las capacidades actuales en lugar de buscar la expansión, dando mayor importancia al crecimiento sostenible por encima de los resultados rápidos. Hainan, un puerto de libre comercio y un campo de pruebas para iniciativas de reforma, se está enfocando en mejorar el gasto de los consumidores, así como en reforzar las industrias de turismo y servicios.
Por otro lado, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha ajustado sus perspectivas de crecimiento para China en 2025 del 4,5% al 4,6%, gracias a una serie de próximas iniciativas de estímulo. Como observa el FMI, la revisión al alza tiene en cuenta el remanente del año anterior, y las iniciativas fiscales anunciadas proporcionan un contrapeso a la volatilidad provocada por los cambios en la política comercial y la desaceleración del sector inmobiliario. Leyendo las runas para el próximo año, el FMI espera que el crecimiento se estabilice en el 4,5% a medida que la incertidumbre de la política comercial pase a un segundo plano, mientras que el aumento de la edad de jubilación reduce el ritmo de contracción de la oferta laboral.
Todas las miradas puestas en el consumo interno
Al igual que el año anterior, la atención se centra en la reactivación de la demanda de los consumidores y la transición hacia un modelo de crecimiento impulsado por el consumo. En medio de los recientes cambios importantes en el escenario mundial con un creciente proteccionismo comercial, se ha establecido que un mercado interno próspero sustenta un repunte económico sostenible y consistente a lo largo del tiempo. Hay muchas oportunidades que se pueden obtener aprovechando la vasta población de China junto con su creciente clase media, que se prevé que crezca en 80 millones para 2030.
Casi la mitad del consumo de China es generado por ciudades de nivel inferior, como Dongguan, Guilin, Wenzhou y Zhuhai, que cuentan con un gran potencial que aún no se ha realizado. Estos mercados emergentes están experimentando una rápida expansión, especialmente en el consumo de servicios, junto con una creciente inclinación hacia las compras premium. Además, el comercio minorista en línea y el comercio electrónico han permitido que las marcas emergentes se establezcan en estas regiones.
A medida que el gasto anual en servicios por persona continúa aumentando, los patrones de comportamiento de los consumidores están cambiando de priorizar los artículos funcionales y de lujo a valorar la satisfacción personal y las compras de significado emocional. En 2025, es probable que la tendencia de un consumo impulsado por el valor emocional que promueva la autorrealización, las prácticas restaurativas y la participación inmersiva siga ganando terreno, especialmente entre los grupos demográficos más jóvenes. Además, las actitudes de los consumidores se han alejado de un enfoque estricto de costo-rendimiento hacia un equilibrio más matizado entre calidad y precio.
A pesar de una tibia demanda de ropa, calzado y accesorios en 2024, ciertos segmentos de nicho, como la ropa deportiva innovadora, han hecho importantes incursiones en las preferencias de los consumidores chinos. En 2025, se espera que un resurgimiento constante de la confianza del consumidor, junto con avances de vanguardia en el desarrollo de productos, impulse el crecimiento del mercado de ropa deportiva.
Régimen de permuta de consumo
A principios de año, se emitió un comunicado para ampliar la iniciativa de consumo «viejo por nuevo», lanzada originalmente en 2024, para incluir más electrodomésticos en un intento por estimular la demanda en el sector doméstico. Específicamente, los lavavajillas, los hornos de microondas, las ollas arroceras y los purificadores de agua se agregaron a la lista de electrodomésticos elegibles. Además, los dispositivos, incluidos los teléfonos móviles, las tabletas, los relojes inteligentes y los brazaletes con un precio inferior a 6.000 yuanes, pueden acogerse a una subvención del 15%.
Según la Oficina Nacional de Estadísticas, el plan de canje de los consumidores contribuyó a un aumento del crecimiento interanual de las ventas minoristas, ya que en octubre de 2024 se registró un aumento de 1,48 puntos porcentuales y en noviembre de 2024 de 1,76 puntos porcentuales. Después de un período de seis meses de caída, el Índice de Confianza del Consumidor experimentó su primer repunte en octubre pasado. Durante 2024, más de 37 millones de consumidores compraron más de 62 millones de electrodomésticos elegibles, generando ventas por una suma de RMB 270 mil millones. La mayoría de ellos provinieron de la compra de productos con los índices de eficiencia energética más altos. En 2025, se espera que los subsidios totales se dupliquen a 300 mil millones de RMB, lo que refleja el énfasis de la política en estimular el gasto de los consumidores.
Después de haber pospuesto anteriormente las compras lujosas en previsión de incentivos gubernamentales más generosos, los compradores acudieron en masa a las tiendas en medio de las festividades del Año Nuevo Lunar, a pesar de que no hubo cambios en el monto del subsidio. En Shanghái, hubo un aumento del 90% en las ventas de teléfonos inteligentes del 20 al 31 de enero, en comparación con el mismo período de 2024. Mientras tanto, las ventas de tabletas se dispararon en un asombroso 200 por ciento.
Hacer todo lo posible en el frente de las políticas
Dado que 2025 es el año de conclusión del 14º Plan Quinquenal de China (2021-2025), Beijing, en la Conferencia Central de Trabajo Económico celebrada en diciembre, destacó la necesidad de políticas macroeconómicas más efectivas para respaldar el impulso económico ascendente. Estas políticas tendrán un doble propósito: alcanzar los objetivos establecidos en el 14º Plan Quinquenal, al tiempo que sientan las bases para el inicio del 15º Plan Quinquenal (2026-2030).
La política fiscal adoptará una dirección expansiva. Las medidas de política incluirán un aumento en el coeficiente de déficit fiscal, así como la ampliación de la emisión de bonos especiales de los gobiernos locales y bonos del Tesoro ultralargos. Además, más capital de inversión fluirá hacia sectores clave, como la educación, la protección del medio ambiente, la atención médica, la infraestructura y el bienestar público. Estas iniciativas tienen como objetivo mejorar la eficiencia y eficacia del gasto fiscal, apoyando así el desarrollo económico sostenible. Abordar los desafíos fiscales a través de medidas específicas puede impulsar la confianza de los consumidores y mitigar los efectos deflacionarios con el tiempo.
Por el lado monetario, los responsables de la política monetaria han señalado un cambio de una postura «prudente» a una «moderadamente laxa» para este año, una posición que no se adoptaba desde 2009. Este enfoque implicará importantes ajustes anticíclicos, lo que refleja un nivel de intervención superior al observado en 2024. Se prevé que el coeficiente de reservas obligatorias y los tipos de interés se reduzcan aún más. Además, las herramientas de liquidez, como los acuerdos de recompra inversa («repos inversos»), se añadirán al conjunto de herramientas de política monetaria de China. En un repo inverso, el banco central compra valores de bancos comerciales en virtud de un acuerdo que estipula su reventa en el futuro.
Estabilizar el sector inmobiliario
El sector inmobiliario sobreapalancado, que alguna vez fue el eje de la economía de China, continúa desapalancado. Dado que aproximadamente el 70% de la riqueza de los consumidores está vinculada al sector inmobiliario, abordar los problemas esponjosos que aquejan al sector sigue siendo clave para garantizar la confianza de los consumidores.
La relajación de la política monetaria es, naturalmente, el primer puerto de escala. En el último trimestre del año pasado, las tasas hipotecarias para los compradores primerizos cayeron a un mínimo histórico del 3,1%, gracias a una sucesión de recortes de las tasas de interés por parte del Banco Popular de China. Por otra parte, tras el lanzamiento de un paquete de rescate de 300.000 millones de yuanes en mayo de 2024 destinado a ayudar a las autoridades locales a frenar el exceso de viviendas, más de 30 ciudades de China pudieron recortar o frenar el exceso de inventario.
Los responsables de la formulación de políticas están impulsando iniciativas de renovación urbana, incluida la reurbanización de barrios marginales y la renovación de edificios abandonados. El objetivo es corregir el desequilibrio entre la oferta y la demanda de vivienda. Además, se están centrando en optimizar el uso de los terrenos existentes, así como de las propiedades comerciales, mientras trabajan para remodelar el sector inmobiliario y allanar el camino hacia un modelo de desarrollo más sostenible.
En los próximos años, el mercado inmobiliario de China debe prepararse para nuevos desafíos, impulsados principalmente por factores estructurales, siendo los cambios demográficos un contribuyente significativo. Las proyecciones indican que la necesidad de viviendas adicionales disminuirá a medida que se desacelere el ritmo de crecimiento de la población y la urbanización. En otras palabras, China debe lidiar con un doble golpe de caída de las ventas de viviendas y lento crecimiento de la población.
Sectores de oportunidad
Automoción
En 2024, China registró la venta de 22,9 millones de turismos, lo que supone un aumento del 5% en comparación con 2023. Los vehículos de nueva energía representaron aproximadamente 11 millones de unidades, lo que equivale a una tasa de penetración del 47,9 por ciento. 2025 está programado para ser un año decisivo para la industria automotriz de China. El sector está listo para aprovechar sus victorias anteriores y acelerar al alcanzar los 89,6 millones de unidades vendidas en todo el mundo, un aumento del 1,7 por ciento interanual. En el país, el impulso se verá reforzado por una serie de incentivos e iniciativas gubernamentales, incluida la extensión de los planes de intercambio.
Al mismo tiempo, la industria automotriz está experimentando una transición estratégica, pasando de lo local a lo internacional. El objetivo es dejar de depender de la demanda en el país para buscar el crecimiento más allá en los mercados globales. En 2024, el fabricante de automóviles chino BYD produjo 1,76 millones de vehículos eléctricos, justo por debajo de los 1,79 millones de Tesla, por no hablar de su producción adicional de 2,49 millones de modelos híbridos. En un lapso de apenas cuatro años, China ha eclipsado a Alemania, Japón, Corea del Sur y Estados Unidos, convirtiéndose en el principal exportador de automóviles del mundo.
Energía verde
Con una ambiciosa promesa de alcanzar el pico de emisiones de carbono antes de 2030 y lograr la neutralidad de carbono para 2060, China está a la vanguardia de la producción de energía limpia y la construcción de una infraestructura energética de nueva generación. En particular, China destinó más del doble a su transición ecológica que cualquier otra nación en 2023.
En particular, el hidrógeno verde está preparado para un crecimiento vertiginoso. La combinación del vasto suministro de electricidad verde de bajo costo de China, un ecosistema industrial bien desarrollado y un marco político sofisticado establece a la nación como líder en la economía mundial del hidrógeno. La capacidad de producción de hidrógeno de China se cuantifica actualmente en 120.000 toneladas, con 1,76 millones de toneladas adicionales en desarrollo. Líder en el campo de la producción de electrolizadores, China representa el 60 por ciento de la capacidad total en todo el mundo.
Salud y ciencias de la vida
Se prevé que el gasto sanitario en China aumente a 205 billones de RMB para 2030. Según la Organización Mundial de la Salud, aproximadamente el 28% de la población de China tendrá más de 60 años, una tendencia atribuida al aumento de la esperanza de vida y a la caída de las tasas de natalidad. Los crecientes desafíos para acceder y costear la atención médica están impulsando la exploración de enfoques novedosos e inventivos para la prestación de atención médica. La tecnología de la salud, que incorpora tecnologías emergentes y de vanguardia, está revolucionando la atención sanitaria, por ejemplo, mejorando el diagnóstico y proporcionando mejores soluciones de seguimiento de pacientes, mejorando así los resultados del tratamiento.
En septiembre de 2024, China promulgó nuevas normas destinadas a relajar las restricciones a las inversiones extranjeras, lo que llevó a una importante liberalización del sector de la salud y las ciencias de la vida. Las nuevas regulaciones permiten a las empresas extranjeras participar en investigación y desarrollo relacionados con células madre humanas, pruebas genéticas y tecnologías de tratamiento en zonas de libre comercio designadas en las principales ciudades, como Beijing, Guangzhou, Hainan y Shanghai. Además, ahora se pueden establecer hospitales de propiedad extranjera en nueve ciudades y regiones de todo el país. En noviembre de 2024, la Comisión Nacional de Salud, junto con otros tres organismos gubernamentales, publicó el Programa Piloto para Ampliar la Apertura de Hospitales de Propiedad Extranjera, en el que se delinean criterios específicos para las inversiones extranjeras.
Lidiando con vientos en contra
Con el cambio en el liderazgo estadounidense que anuncia un regreso al proteccionismo comercial, China debe volver a soportar el peso de los fuertes aranceles sobre sus productos. El 20 de enero de 2025, se anunció que se impondría un arancel general del 10% a todas las importaciones chinas. Además, se impondría un arancel del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio, según un comunicado oficial publicado el 10 de febrero de 2025.
A pesar de las aguas turbulentas, China está bien preparada para capear otra tormenta comercial, como lo había hecho con delicadeza y resistencia la primera vez. Durante la primera ola de aranceles comerciales en 2018, las cadenas de suministro globales evolucionaron y se reconfiguraron, mientras que otras economías, como la ASEAN, consolidaron sus vínculos con China y EE. UU. para mitigar el riesgo de un desacoplamiento económico entre los dos grandes actores. El marcado aumento en el comercio de China con economías más allá de Estados Unidos también ayudó a atenuar el golpe.
Al diversificar las asociaciones comerciales, reforzar las redes de la cadena de suministro y realizar ajustes estratégicos en las políticas, la segunda economía más grande del mundo estará bien posicionada para contrarrestar las presiones externas en esta segunda ola. Los esfuerzos de diversificación, en particular mediante el impulso del comercio con la ASEAN, América Latina y Oriente Medio, están dando sus frutos. Entre 2018 y 2023, los mercados de exportación de estas zonas experimentaron un crecimiento anual compuesto de más del 10%.
Observaciones finales
De cara a las profundidades de 2025, esperamos que el consumo interno y el crecimiento impulsado por la alta tecnología sigan siendo un pilar de la expansión económica. No se puede restar importancia al hecho de que la economía de China todavía está siendo puesta a prueba por los efectos persistentes de una recesión del mercado inmobiliario, el legado de una economía impulsada principalmente por la inversión en infraestructura y varios desafíos geopolíticos. En respuesta a estas diferentes presiones, los responsables de la formulación de políticas han reafirmado su compromiso de aprovechar toda la gama de medidas del conjunto de herramientas fiscales y monetarias. Al mismo tiempo, China, un socio comercial clave para más de 150 países y regiones, continuará avanzando a toda velocidad con una apertura de alta calidad, brindando aún más oportunidades de mercado para empresas e inversores de todos los rincones del mundo.
