中国内地正在筹备一揽子新的外汇改革措施，涵盖直接投资、跨境融资和资本项目登记。虽然详细措施尚未公布，但相关公告为国家外汇管理局（“外汇局”）在下一阶段改革中如何管理跨境资本流动提供了有益的指示。
总体方向是从便利单笔交易转向围绕企业、其合规记录及其跨境活动全生命周期构建的更综合的体系。外汇局还打算让银行承担更大的操作角色，更紧密地协调人民币和外币规则，并将更多登记程序移至线上。
政策公告中体现了三个主题：
企业行为将变得更加重要。 经营稳定且合规记录良好的公司可能会获得更便利的待遇，而监管则转向交易监测和事后审查。
银行将发挥更大作用。 更多资本项目登记可能由银行直接办理，这可以减少行政步骤，同时保留银行审查每笔交易实质内容的责任。
跨境融资可能会变得更加灵活。 拟议的改革可以简化外商投资资本的使用，并扩大跨境融资政策的覆盖范围，特别是针对符合条件的科技和绿色金融企业。
这些进展表明，外汇局正寻求使合法的跨境投融资更易于管理，同时对基础交易保持基于风险的监管。
外汇局正在改变其管理跨境资本流动的方式
在 2026 年陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长朱鹤新阐述了中国内地资本项目持续开放的四个方向。总的来看，这些方向表明外汇局计划超越孤立的交易审批，应用一个基于制度一致性、企业行为、本外币协调和全周期监管的更广泛模式。
规则更具一致性
外汇局计划使跨境资本规则更加透明和可预测，同时使相关要求与国际经贸标准更紧密接轨，并整合现有的市场准入渠道。
对于国际企业而言，这标志着一项长期努力，旨在使管理入境和出境投资的规则更具一致性。
更加重视企业的合规记录
外汇局打算从便利单笔交易转向为经营稳定、信用记录良好的企业提供更大的便利。同时，它正将部分监管注意力从事前审查转向交易监测和事后检查。
因此，公司的合规历史可能会影响其未来完成跨境交易的难易程度。企业应在基础协议、发票、银行指令、会计分录、税务处理和资金实际用途之间保持清晰的联系，因为简化的事前程序可能会伴随着交易后更严格的审查。
人民币与外币规则更紧密协调
外汇局还计划将外汇管理与管理人民币跨境使用的政策更紧密地协调起来。这可能会让企业在选择投资融资和结算方式时拥有更大的灵活性，尽管每种货币的商业价值仍将取决于融资成本、现金流需求和汇率风险敞口。
交易全周期监管
外汇局拟议的方法不仅限于资金的兑换和汇出。它涵盖了基础投资或融资、结算、收益使用、支付和清算安排、外汇风险管理、还款和退出。
企业在联系银行之前应审查完整的交易流程，因为每个阶段的商业基础和单据支持都可能影响最终付款的处理。
三项拟议措施可能会减少行政工作
在 2026 年 7 月 17 日举行的国务院新闻办公室新闻发布会上，外汇局资本项目管理司司长肖胜将拟议措施归纳为三个领域：直接投资、跨境融资和资本项目登记。
外汇局表示，这些措施将在相关程序完成后正式发布并实施。因此，这些提议应被视为已确定的政策方向，而非企业目前即可使用的程序。
直接投资程序可能会变得更简单
外汇局计划简化外商投资企业的资本项目结算和支付程序。这可能会使中国内地子公司更容易兑换和使用境外股东出资的资本，尽管最终规则需要明确哪些程序将发生变化、资金如何使用以及银行必须审查哪些证明文件。
外汇局还计划简化对中国内地企业因真实境外业务而汇出资金的某些审查。这可能会使获批的出境投资资金更易于部署，但并不会取消适用于境外直接投资的发展改革、商务、外汇和银行要求。
更多企业可能符合跨境融资政策的条件
外汇局建议扩大其跨境融资政策覆盖的企业范围，在全国范围内推行绿色外债试点，并调整跨境融资宏观审慎框架。
这些变化可能会让符合条件的企业在向境外股东、集团公司或金融机构借款时拥有更大的灵活性。然而，单个借款人的地位仍将取决于最终的准入标准、其可用的外债额度以及适用于该融资的登记和提款要求。
银行可能直接办理更多登记
外汇局计划将某些资本项目登记移交给银行，并增加企业可以在线完成的程序数量。如果得到广泛实施，这可以减少直接向外汇局提出的申请并缩短处理时间。
实际结果将取决于哪些登记被移交以及服务银行如何应用新规则。银行仍将负责检查每笔交易的真实性、合法性和商业基础，因此银行办理的登记不应与免登记待遇混淆。
改革可能会影响业务融资的多个领域
这些提议与接受外商投资资本、向境外集团公司借款、管理定期跨境支付或计划集中财资安排的公司最为相关。
| 领域 | 可能的影响 | 待解决点 |
|---|---|---|
| 出资 | 外商投资资本的结算和使用更简单 | 程序、证明文件和允许的用途 |
| 股东和集团贷款 | 更广泛地获得跨境融资政策支持 | 准入资格、借款额度和登记 |
| 资本项目登记 | 更多申请由银行或在线办理 | 涵盖的登记种类和银行程序 |
| 资金池 | 对跨国财资安排的更多支持 | 参与实体、交易量和方案条件 |
| 人民币融资 | 与外币规则更紧密协调 | 融资成本和商业适用性 |
| 外汇套期保值 | 更广泛地获得风险管理产品 | 产品适用性、信用要求和成本 |
这些是根据外汇局所述政策方向推导出的可能业务影响；它们并非每个企业目前都能享有的利益。
跨国财资安排需要单独的商业评估
外汇局重申支持跨国公司开展跨境资金集中管理，同时预计上海将继续作为更灵活结算和财资政策的试验田。
跨境资金池或区域财资职能可以集中闲置资金，减少分散借款，并提高集团流动性的可见性，同时还支持对外汇风险敞口进行更一致的管理。然而，对于仅有一个重要的中国内地子公司或跨境支付有限的集团来说，这种结构可能并不相称。
在建立财资安排之前，集团应将预期的融资和行政节省与实施成本、银行要求、内部控制和持续的合规工作进行比较。对于交易量有限的企业，传统的公司间贷款或结算安排可能仍是更实际的选择。
企业应在不改变现有程序的情况下做好准备
改革不需要立即进行重组，但提前准备将有助于企业在规则发布后识别哪些措施是相关的。
- 首先，企业应准备一份涵盖出资、公司间贷款、还款、股息、境外投资和外汇套期保值的 12 个月预测。跨境服务和特许权使用费支付可包含在更广泛的现金流预测中，尽管企业不应假设这些经常项目交易属于已公布的资本项目改革范围。
- 其次，外商投资企业应确认其注册资本、实收资本、现有的外债登记和可用的借款额度。如果公司、银行、会计和监管记录不一致，公司应在寻求新融资或申请更简单的程序之前解决这些差异。
- 第三，企业应审查支持其跨境交易的文件。协议、发票、付款指令、会计记录、税务申报和资金使用证明应描述相同的商业安排，因为外汇局向基于实体的待遇转变可能会使整体合规记录变得更加重要。
- 最后，跨国集团应根据其活动规模评估财资结构。应参考交易量、参与实体、融资要求、实施成本和预期节省，将正式的资金池与更简单的融资安排进行比较。
现有规则继续适用
外汇局已确定了改革方向，但操作要求、生效日期和过渡安排尚未公布。在此之前，企业应继续使用现有的外汇、登记和银行程序。
一旦实施细则出台，企业应将其与计划的出资、借款和财资交易进行比较，确认银行的操作要求，并仅在适用新规则的情况下更改其程序。
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本文根据截至 2026 年 8 月 3 日可获得的官方材料提供一般信息。特定交易的处理将取决于其结构、地点、货币、目的、参与实体以及主管部门和服务银行的要求。企业应在必要时寻求针对具体交易的建议。
来源
- 国家外汇管理局，“全球资本流动新格局与中国高水平开放”，朱鹤新在 2026 年陆家嘴论坛上的讲话，发表并公布于 2026 年 6 月 17 日。
- 国际清算银行，朱鹤新陆家嘴论坛讲话英文全文，发布于 2026 年 7 月 1 日。
- 国务院新闻办公室和国家外汇管理局，2026 年上半年外汇收支数据新闻发布会文字实录，举行于 2026 年 7 月 17 日。链接的外汇局北京分局页面为后来的官方转载。
- 商务部，中国服务贸易指南，关于外汇局拟议跨境投融资措施的报告，2026 年 7 月。